力帆股份180亿资产 82岁重庆首富尹明善如何出手

一家180亿资产的上市公司，居然沦落到还不起56万债务的地步。

继2019年破产传闻后，重庆最大的民营企业——力帆实业(集团)股份有限公司(下称“力帆股份”)被爆司法重整，引发业界哗然。

6月29日，力帆股份一则《关于债权人向法院申请公司破产重整的公告》称，力帆股份收到重庆市第五中级人民法院送达编号为“(2020)渝05 破申 327 号”的《通知书》。该《通知书》称，债权人重庆嘉利建桥灯具有限公司(下称“嘉利建桥”)以力帆股份不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力，但仍具有重整价值为由，向法院申请对公司进行重整。

力帆股份拖欠嘉利建桥56.3万元货款，截至目前已逾期未付款。对此，力帆股份称，公司将及时披露重整申请的相关进展情况。

“我们将积极与各方共同论证解决债务问题的方案”。力帆相关负责人告诉《华夏时报》记者。

令人记忆深刻的是，力帆股份创始人尹明善在退休时言之凿凿地说，“我要活到老，干到老，即使不当董事长，当董事也好，当员工也好，我要为力帆的发展尽心尽力”。但时至今日，力帆股份债务缠身、四面楚歌，或面临重整之际，今年82岁的尹明善又该如何出手呢?

债务危机

为了解决债务危机，力帆股份继在33亿转让15万辆乘用车项目生产基地后，2018年将旗下拥有燃油车和新能源汽车资质的子公司以6.5亿元转让，获得资金用以还债。2019年力帆股份变卖部分设备，计提减值准备11.31亿元。

近年业绩情况来看，2016年净利润突然大幅下滑77%，其后几年增长疲软，2019年更是出现首次亏损。

2019年，受国内汽车行业大环境及自身资金紧张制约，力帆股份实现营收74.5亿元，同比下滑32.35%;计提资产减值后实现归母净利润-46.82亿元，同比大幅下滑1950.83%。也就是说，力帆股份去年巨亏多达47亿，引来了上交所对于2019年年报的问询函，截止本报记者交稿时力帆股份尚未作出回复。

今年的情况也不乐观。截至今年一季末，力帆股份总资产182.93亿元，总负债157.19亿元，净资产25.75亿，资产负债率高达85.93%。

除经营业务负累外，力帆股份还官司缠身。

6月18日，力帆股份发布的一则补充公告，披露2020年4月22日至本公告披露之日，累计涉案的金额26776.27万元。目前公司涉及诉讼(仲裁)392件，涉及金额29.06亿元，其中已判决(仲裁)221件，涉及金额18.36亿元;尚未开庭案件82件，涉及金额5.8亿元。

对于其他风险，力帆股份表示，目前存在持续亏损、负债较高、乘用车业务下降较大、大额债务逾期、大额资产被冻结、涉及诉讼(仲裁)较多、控股股东流动性短缺、募集资金无法归还等经营方面的风险。“力帆股份的上述风险，至今尚未形成任何有效的解决方案”。力帆股份内部人士说。

值得注意的是，近年来力帆股份的财务杠杆水平不断攀升，2019年资产负债率跃升至历史最高位。

力帆控股债务结构极度不合理，流动负债占比高达87%，流动负债为流动资产的2.5倍，短期偿债风险巨大。截至今年一季末，力帆股份流动负债有137.22亿，主要为短期借款77.23亿元，应付票据及应付账款20.48亿元，一年内到期非流动负债13.52亿元，也就是说其一年内需偿还短期债务90.75亿元。

相较于短期负债，力帆股份的资金流已枯竭。截至今年一季末，力帆股份账上货币资金只有10.61亿元，较2019年年末下降50%，而2019年年末可用资金不足3亿。在银行授信方面，截至2019年年末力帆股份银行授信总额为91亿元，未使用授信额度仅剩3亿元。

近年来，随着短债不断攀升，力帆股份受限资金规模较大，再加上经营性现金流持续流出，力帆一直依赖于外部融资偿债。

2017年以来力帆股份取得借款收到的现金持续减少，偿还大量债务后其筹资性现金流已由正转负持续流出;加之2016年之后再无新债发行，外部融资遇阻，力帆资金链条断了。

除发债和借款，力帆股份还有39次租赁融资，32次应收账款融资，1次定增及9次股权质押。除此之外，力帆股份还有非流动负债19.97亿元，主要为长期借款16.45亿元，其整体有息负债有110.07亿元，带息负债比高达70%。

截至2019年6月末，其对外担保金额43.89亿元，占净资产的67.27%。

资金链断裂后，力帆股份大量短期债务陆续到期，债权人纷至沓来。

首富光环淡去

提及力帆，绕不开力帆股份创始人尹明善。

生于1938年的尹明善，前半生过得很一般，直至50岁那年才从出版行业挖掘到第一桶金。1992年，54岁的尹明善拿着做生意攒下的20万投入摩托车发动机的研发生产，创立力帆集团。尹明善用了9年时间售出184万台发动机，做到了全球第一。

从儒商演变为政商的尹明善，是全国第一批当选当地工商联会长的民营企业家，2002年他被选为重庆市工商业联合会(总商会)会长，2003年当选为政协重庆市第二届委员会副主席，成为改革开放以来首位进入省级政协领导班子的民营企业家。

2003年，尹明善开始进军汽车业，7年的2010年力帆股份在上交所上市，成为中国首家上市A股的民营乘用车企业。

不过，自2017年力帆新能源汽车补助资格被取消之后，公司每况愈下。2017年，79岁的尹明善宣布退休，面对现实，退居二线的尹明善不得不重新出山，将日薄西山的摩托车业务重新放在首位。

时过境迁，而今的力帆股份却发现，在摩托车领域也被竞争对手远远抛下。据中汽协统计，2019年摩托车销量排行榜中，力帆在全国排名跌至第五位，此前多年一直稳居第一。尤其在经历了2016年骗补风波、2018年纯电动汽车650EV自燃事件、2019年与兄弟公司盼达租车债务诉讼后，力帆加速下坡，债务缠身。

2019年传言力帆破产重整，后被澄清。同时，尹明善家族身家的财富急剧缩水，2019年其以40亿元位列《2019年胡润百富榜》第1025位。而今，一家现有市值59亿元的上市公司，却因支付不出59万元货款而面临破产风险。“依靠摩托车起家的力帆，败于整车制造”。汽车界某老总如是评价。

天眼查显示，力帆股份拥有11位股东，公司实控人为力帆创始人尹明善。诸如外界较熟悉的力帆摩托车、力帆乘用车均为力帆旗下100%控股子公司。“力帆之所以走下坡路，很大一部分因素是受到汽车业务拖累”。离开力帆股份的某管理者告诉《华夏时报》记者。

与吉利、比亚迪长期注重研发技术投入不同，未能形成研发体系的力帆汽车被市场边缘化，甚至无人问津。力帆股份5月产销数据便是一个好的例证。“1-5月力帆累计实现产量1620辆，销量1347辆，不足某品牌汽车一月的销量”。北京某汽车分析师说。

针对力帆乘用车产能利用率仅为20.53%，力帆股份在2019年度年报中解释称，受经济大环境影响，汽车市场整体不景气，公司汽车业务也受到了较大影响。

对于现状，力帆股份在年报中坦言，公司在 2019 年遭遇流动性困境。目前正在积极筹措资金，变现资产，偿还债务。对于接下来经营发展方向，力帆股份在年报中明确，公司经营重心将重回摩托车行业，并从整车制造商向出行、汽车后服等用车服务供应商转型升级。

“将工作重心重回摩托车行业，是当前力帆自救的最好选择。”上述汽车分析师说。(记者杨仕省)