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“资管一哥”宝座将易主?基金爆发VS理财转型谁能笑到最后

来源:和讯 时间:2020-12-18 08:35:54

随着银行理财子公司的建设和理财产品的净值化转型,市场越来越多地将其与公募基金进行比较。但由于客户定位和需求有明显差异,二者在运行思路上有根本区别,合作的成分要大于竞争的成分。

2020年行将结束,爆款基金的新闻几乎霸占了资管圈一整年的热点。

年末,公募基金行业再度传出好消息,新发基金规模突破三万亿,赶超过去三年总和。公募基金规模的增长与市场行情紧密相关,今年A股市场结构性行情催生了明显的赚钱效应,与此同时,市场进一步朝着机构化、国际化的方向发展。相关政策和市场环境也纷纷配合基金业的发展,综合多方利好因素,公募基金的快速飙升在情理和意料之中。

另一方面,资管统一监管和发展的大背景下,银行理财的转型在按节奏有序推动。2021年是资管新规过渡期延长后的最后期限,这就意味着到明年底,所有的银行理财产品必须按要求全部转型成净值型理财产品。随着银行理财转型和理财子公司的建设,市场越来越多地将其理财产品与公募基金相提并论。

从今年资管市场的发展情况来看,一边是公募基金突飞猛进式增长,银行理财的表现相比之下暗淡很多。不过,银行理财在转型探索的同时也保持了稳定的发展节奏。

一位银行理财子公司负责人11月份在“第十五届21世纪亚洲金融年会”上指出,在今年的市场行情下,按照公募基金的增长节奏,到年底,公募基金规模很有可能超过银行理财规模,抢占资管市场第一把交椅。

近期,多位银行理财人士对记者表示,即使公募规模赶超也并不意外,银行理财尚在转型过程中,转型改造仍是当前最紧迫的任务,并且目前尚在新规过渡期内,银行理财新老产品共存。

不过,亦有银行理财研究人士对记者指出:“(公募基金赶超)这在短期内是有可能的。但长期来看,银行理财投研能力将补充完善,再加上银行本身的渠道优势和资源整合能力,可能再度夺回一哥宝座。”

基金爆发VS理财转型

据Wind数据,年内新基金发行规模已经突破3万亿,这一数据已经超过了过去三年的新基金发行总和,创出新基金发行历年之最。今年公募基金热度可见一斑。

总规模上看,基金业协会披露的数据显示,截至2020年10月末,公募基金规模为18.31万亿元,基金数量为7682只,管理人为145家。相比之下,2019年底的公募基金规模和数量分别为14.77万亿和6544只。

也就是说,今年以来截至10月底,公募基金行业规模和数量就已经分别增长了24%和17%。公募基金在今年快速增长的原因在于:一方面,政策层面的导向利于公募基金的发展,从基金注册制到基金评价,再到投顾试点,各项举措意在引导中长期资金通过基金形式进入资本市场,为基金发展创造了良好的制度环境。

另一方面,从市场本身的规律来看,资管新规拉齐对资管产品的统一监管之后,在资管大家庭中,银行理财、信托产品等资管产品均面临整改要求,转型整改过程中,产品收益率下滑不可避免,导致部分追求高收益的资金转而寻求新的替代品。这一调整过程中,公募基金就扮演了替代的角色。

银行理财增长情况如何?

银行理财披露的数据目前不如公募基金那么及时和详细。一位银行理财人士对记者解释了其中的区别,“公募基金信披是针对投资者的,而在原来的模式下,银行理财的投资者并不关心理财产品实际上投资了什么,所以没有必要为其进行详细的信息披露。但事实上,银行理财报送监管信息非常详尽,这也表明监管对理财风险的关注。从这个角度而言,伴随着银行理财的净值化转型,信息披露改革也必定是一大重要任务。”

Wind数据显示,2020年10月,理财产品发行总量为7539只,其中个人理财产品7510只,机构理财产品为32只。截至10月底,理财产品总存量为39663只,包括封闭式非净值型理财产品,这类产品占比仍达40.43%(由于披露不全,数据或存在误差) 。

规模上,银行业协会党委书记潘光伟曾公开表示,截至今年6月底,净值型理财产品的存续规模为13.2万亿,占全部理财产品存续余额的53%。可据此推算,截至2020年6月底,银行理财存续规模为24.9万亿元。银行理财年报披露的数据显示,截至2019年底银行理财存续余额为23.4万亿。因此推算,今年上半年,银行理财规模增幅为6.43%,已经略超过2019年的全年增幅6.15%。

多位银行理财人士对21世纪经济报道记者表示,今年银行理财的增长维持稳定,大概率略高于去年的增速。渠道端人士提供的信息也印证了这一判断。

一位股份行人士对记者透露,截至11月份,该行零售理财的保有量相比去年同期增长大概8%。

如果仅从规模和数量增速上来看,银行理财今年的表现确实远逊于基金。多位银行理财客户经理反映,基金产品的销售明显好于去年,理财销售保持稳定。

上述股份行人士指出,该行今年截至目前基金销售相较去年翻了两倍。

基金和理财合作大于竞争

随着银行理财子公司的建设和理财产品的净值化转型,市场越来越多地将其与公募基金进行比较。但不少银行理财人士表示,由于客户定位和需求有明显差异,二者在运行思路上有根本区别,合作的成分要大于竞争的成分。

一位银行理财人士认为,理财子公司的建设和原来在银行体系内相比肯定有区别,有公募化的趋势,但跟公募基金仍不一样,二者的基本盘不一样,银行理财对公募基金的通道需求不会减少,相当于银行替投资者进行了一层筛选,一者追求绝对收益,另一者追求相对收益。“所以,虽然这两年公募基金涌入了大量零售客户,但未来长期来看,其机构化可能进一步提升。”

在转型中,机构间合作关系加强的趋势在信托行业也表现得非常明显。在监管引导之下,信托行业融资类业务受到限制,全行业纷纷大力发展标品业务。初期,与证券公司、基金公司等其他机构合作开展标品业务的模式就十分流行。

多家信托公司人士向记者表示,在目前看来这是最为明确的一条路径,其中的互补点很多,信托机构既有按监管要求进行转型的需求,自身也需要为高净值客户提供丰富的产品选择,信托更大程度上需要发挥的是“配置”作用,证券公司等其他金融机构则拥有账户和投资方面的优势。

事实上,公募基金在今年出现爆发式增长,也说明了其与银行理财之间的区别,即与市场行情关联性极高,在市场行情好的时候疯狂发售新产品,但在行情不好的情况下也会出现较大波动。

从今年的情况来看,公募基金不仅规模上快速增长,收益上也是一个“丰收年”。东方财富choice数据显示,今年以来全部非货币基金的平均收益率接近15%;其中权益类基金表现最为突出,收益率达28%;其次为混合类基金,今年以来的收益率接近25%。

这样高的收益率对于银行理财而言是不可想象的,也没有可比性。例如,Wind数据显示,今年10月份,1周和1年期的理财产品收益率分别为3.00%和4.11%,分别较上月下降60BP和1BP;1个月、3个月和6个月期的产品收益率分别为3.58%、3.78%和3.85%,1个月期的产品收益率与上月持平,3个月和6个月期的产品分别较上月上升了8BP、14BP。

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