视点！涪陵榨菜提价增业绩？“销售费用大幅压缩”是业绩增长主因

来源：证券之星时间：2022-08-10 20:26:09

近期，涪陵榨菜公布了其2022年上半年财报，上半年实现营收14.22亿元，同比增长5.58%；净利润5.16亿元，同比增长37.24%。

其中一季度实现净利润2.14亿元，同比微增5.39%；二季度录得净利3.02亿元，同比大增74.68%，创上市以来单季盈利新高。

从财报数据来看，涪陵榨菜确实交出了一份不错的成绩单，部分机构也解读称提价政策现成效，业绩表现超预期，可细究起来却不是这样。

(资料图片仅供参考)

“品宣费大幅压缩”成增长主因

拆分利润表不难发现，去年中报涪陵榨菜的净利润3.76亿元，今年净利润5.16亿元，增加了1.4亿元，而销售费用从3.39亿元降至2.02亿元，下降了1.37亿元。销售费用大幅收窄为涪陵榨菜盈利改善的主因。

2022年上半年，涪陵榨菜的销售费用为2.02亿元，同比下降40.40%。而销售费用的下降，主要来自于品牌宣传费用大降，由上年同期的1.67亿元，降至0.31亿元，降幅达81.34%。

这其中，新媒体费用为2711.19万元，同比降幅62.46%；梯媒、央视品宣费削减为0，上年同期则为5013.32万元、4046.73万元。

品牌宣传费用的压缩在未来对产品销售会带来怎样的影响，当前还不得而知。

提价政策已乏力

市场普遍认为，涪陵榨菜营业收入微增主要是提价的贡献。

据悉，自2008年至今，涪陵榨菜产品通过直接或间接提价已经累计15次。从历史经验来看，涨价确实带动了涪陵榨菜的利润增长。涪陵榨菜曾在2016年-2018年间依靠提价，实现了连续三年的高增长，营收增速连续超过20%，净利润增速连续超过50%。

但此次的涪陵榨菜提价政策对业绩影响就很小了。

去年11月，涪陵榨菜宣布对部分产品的出厂价格进行调整，各类产品的上涨幅度为3%—19%不等，于2021年11月12日开始实施。数据显示，今年上半年其产品的出厂均价同比提升13.56%，其榨菜产品价格上涨14.40%。

但今年上半年，其主营产品榨菜营业收入同比去年增长0.35亿元，主营利润为7.119亿元，去年同期榨菜的主营利润为7.371亿元，这也就意味着榨菜的提价并未给今年上半年业绩带来增长。

总得来说，涪陵榨菜这份半年报并不如人意。今年上半年业绩的增长是靠勒紧裤腰带缩减营销费用所换来的，“变强”只是一个表面现象。但在大消费疲软的情况下，只能算勉强“及格”。

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