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天天快资讯:【BT金融分析师】索尼游戏业务在不断增长,分析师称后疫情时代该业务将疲软

来源:BT财经 时间:2023-01-20 14:31:39

(原标题:【BT金融分析师】索尼游戏业务在不断增长,分析师称后疫情时代该业务将疲软)

索尼的音乐和游戏及网络服务部门业务都在不断增长,分析师称疫情后玩家对游戏的兴趣被分散。


(资料图)

索尼公司股票的表现优于大多数高增长的科技同行,但该公司游戏业务的放缓是一个意外的负面因素。长期来看,随着该公司在数字内容领域的竞争定位、及其向电动汽车市场的扩张进程,索尼公司的前景仍然乐观。我重申对该股的“买入”评级。

公司概况

索尼是一家数字娱乐、消费电子产品、硬件和金融服务提供商。该公司在2021财年整合了其金融服务(Sony Financial)业务。该公司的股权投资组合中的资产包括M3公司58.7%的股份,哔哩哔哩5%的股份,游戏开发商Bungie 100%的股份(于2022年7月收购),以及游戏软件发行商Epic Games的少数股权。

我将索尼与大型科技公司进行了比较,并根据估值给予该公司股票买入评级。总的来看,索尼的股价表现优异,但受到其游戏及网络服务部门(G&NS)的拖累。

潜在的增长

索尼2023财年第一季度至第二季度的业绩令人失望,按不变汇率计算,销售额仅同比增长1%。该公司营业利润率从13.4%下降至12.5%,关键的游戏及网络服务G&NS部门的营业利润同比下降40.5%。

造成该部门业绩疲软的原因有很多,其中包括:疫情后,玩家对游戏的兴趣被分散,这从PS Plus在线服务的月活跃用户数据下降就可以看出。同时,尽管动视暴雪发布了《使命召唤:现代战争II》(Call of Duty: Modern Warfare II)等重要游戏,PlayStation 5的第三方软件销量仍低于预期。

此外,积极的一面是,受流媒体订阅服务的推动,索尼公司音乐部门的表现强劲。该公司影像及传感解决方案业务的销售额同比增长28.0%(经FX调整后同比增长10.5%),但该公司继续专注于增加智能手机图像传感器的产能,以及汽车传感器的研发,导致盈利能力同比下降。

整体来看,索尼2的利润同比增长持平。虽然这不是非常优秀的业绩,但总体上该公司各项业务相对稳定。

同时,索尼继续其股票回购计划(占流通股的2.02%),尽管股息率仍然很低,但索尼将继续创造企业价值。

长期前景依然乐观

总体来看,索尼的盈利前景将继续保持稳定。

由于索尼的业务容易受到热门产品的影响,该公司的盈利状况或将波动。但在电子娱乐和数字内容领域,该公司的音乐和游戏及网络服务部门业务都在不断增长,这应该能为索尼整体带来增长。回顾过去,新冠疫情后游戏行业的衰落是意料之中的,但并不是代表游戏公司的业务会下滑。

对于索尼来说,影像及传感解决方案是一项相对较新的业务,因为该公司正从数码相机业务转向高端图像传感器。尽管这项业务需要大量的研发投资,属于资本支出密集型的产业,但这项业务非常适合索尼公司,因为该公司在消费电子产品领域是一家老牌巨头。此外,该公司还进军电动汽车市场。索尼与本田的合作细节仍然不多,但有消息称这两家公司将在2025年推出电动汽车,在这过程中,索尼的角色可能更像是一个供应商,而不是一个成熟的汽车OEM。

市场普遍预测,索尼未来两个财年的收益将稳步增长,并且增长水平处于合理区间,但并不乐观。虽然索尼不能被归为成长型科技股,但它确实是一家有上涨潜力的优质公司。

估值与风险

根据普遍预测,该公司估值并不高,我认为在最近的交易中已经反映了索尼股价当前的疲软。

索尼的下行风险来自游戏业务的持续疲软,PlayStation 5可能需要更多时间恢复。

此外,向汽车零部件行业的业务扩张可能需要大量资本支出,这可能会给索尼中期的自由现金流带来影响。

结论

疫情后,索尼公司的管理和运营似乎还是一切正常的,尽管其游戏业务放缓可能令人感到意外。该公司在数字内容和光学传感器方面的竞争定位将保持不变,这两个关键市场的长期前景对索尼公司来说仍然有利。为了不降低盈利能力和使用过多的资本,在进入汽车行业后,该公司需要严格管理财务支出,但从目前的情况看,该公司管理层无意成为一家硬件制造商。总的来看,我仍然看好索尼的股票,并再次重申我对该股的“买入”评级。

作者:Keith Williams

【本文为BT财经金融分析师简版文章,从2022年10月25日起,BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】【BT财经温馨提示】本文章仅供参考,不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

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