【BT金融分析师】迪士尼股票同比下跌25%，分析师称乐园和产品将迎爆发式复苏

来源：BT财经时间：2023-01-29 11:30:59

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（原标题：【BT金融分析师】迪士尼股票同比下跌25%，分析师称乐园和产品将迎爆发式复苏）

华特迪士尼公司（Walt Disney Company）的股价在过去一年中下跌了约25%，这引发了人们的译文，这一下跌间隙是否是买入这家媒体巨头的良机？考虑到迪士尼股票目前的交易水平与2015年相同，这个问题变得更加有吸引力。

在我看来，毫无疑问，迪士尼股价在长期下跌之后，现在正拥有一个更有吸引力的投资机会，尤其是考虑到其2022财年的财报业绩同比大幅改善。但有一点需要说明，我仍然担心该公司直接面向消费者(DTC)业务，该业务可能无法在饱和的市场中持续增长，同时基于当前的收益预测，迪士尼股票的估值倍数相对较高。

有线电视网络业务(Linear Networks)的收入来自迪士尼公司向在其频道上播出和广告的费用，占迪士尼当年总收入的33%。几年前迪士尼收购20世纪福克斯公司(20th Century Fox)推动了这一领域业务的发展，但从长期趋势来看，客户在转向流媒体后将减少使用有线电视。尽管如此，有线电视网络业务仍然是迪士尼的摇钱树，因为该部分业务在去年创造了85亿美元的营业利润，这意味着该业务的营业利润率为30%，收入为283亿美元。

此外，我对迪士尼在乐园、体验和产品部门的表现感到十分满意，该部分业务的收入主要来自于迪士尼主题乐园以及度假村的门票销售，以及游客在食品、饮料和商品上的消费。

事实上，这部分业务较去年的业绩出现了爆炸性复苏，其业绩主要是受到疫情的影响。该业务实现了创纪录的79亿美元的营业收入，比2021财年的营业收入有了巨大的改善。

然而，当谈到迪士尼的直接面向消费者DTC业务时，我持怀疑态度，该部分业务包括Disney+、Hulu、ESPN+和Star+在内的流媒体平台。

从积极的方面来看，该公司在扩大Disney+的用户基础方面做得非常出色。话虽如此，迪士尼能否在这一领域实现盈利仍是未知之数。DTC业务在2022财年录得40亿美元的运营亏损，较前一年的17亿美元更是大幅扩大。

作者：Nikolaos Sismanis

【本文为BT财经金融分析师简版文章，从2022年10月25日起，BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。

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