众和股份加快旗下金鑫矿业增资补偿事项，推进扩产有望迎来多方共赢

保市场主体是稳住宏观经济大盘的“先手棋”，而最主要的市场主体是企业，在企业面临困境时，市场化手段化解危机往往是最优解。在历经7年曲折之后，在当地政府、法院的支持与帮助下，福建众和股份有限公司（证券简称：众和3，证券代码：400072）等四家公司实质合并重整案重整计划执行在2024年初进入关键节点，有望在近期迎来多方共赢的局面。

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重生机遇适逢锂价止跌，锂矿资产成为翻身核心

2017年，众和股份第一大股东、实际控制人、时任董事长兼总裁许建成因涉嫌合同诈骗罪被公安机关执行逮捕（后经法院判决，许建成无罪），导致公司资金链断裂，不能清偿到期债务，众和股份陷入债务危机。当年11月，公司被债权人申请司法重整，但法院未裁定受理债权人的重整申请。受公司整体债务问题影响，公司下属重要子公司马尔康金鑫矿业有限公司（简称“金鑫矿业”）亦陷入经营困境和财务危机，难以清偿其自身负债，其持有的采矿权、探矿权及机器设备等核心资产面临被司法拍卖的风险。

由于众和股份从2017年起已将纺织印染板块业务全面停工并逐步出售，以阿坝州马尔康市党坝乡锂辉石矿的勘探及开采为主业的金鑫矿业已成为其核心资产。若金鑫矿业的上述核心资产被拍卖，众和股份将丧失进行司法重整的价值和基本条件，包括公司股东、债权人在内的各方利益都将受到严重损失。为保住这一核心资产，公司拟引入投资人对金鑫矿业进行增资，化解金鑫矿业债务危机及资产被拍卖的风险。

2022年2月25日，众和股份发布《关于对子公司增资及引入投资人的公告》拟引入投资人海南国城常青投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“国城常青”）、广州国城德远有限公司（以下简称“国城德远”）通过增资、借款方式向金鑫矿业提供资金化解上述经营困境和财务危机，以保护公司核心资产并保留通过重整恢复持续经营能力的机会。增资需要以资产评估为依据，但金鑫矿业此前两次评估值差距较大，令部分投资者疑惑。公告显示，第一次估值是以2021年6月30日为估值基准日，上海立信资产评估有限公司出具的估值报告显示金鑫矿业股东全部权益的估值是42,880.42万元；第二次是以2022年6月30日为评估基准日，中联资产评估集团有限公司出具的评估报告显示金鑫矿业股东权益评估值为171,926.93万元。

从约4.29亿元到17.19亿元，一年时间里金鑫矿业增值300%，这对于众和股份股东而言手中所持有的众和股份股票对应的每股净资产大幅提升，按照这一评估值，此前协议中提出的“存在调增金鑫矿业投资款的方案，调增部分作为增资补偿款由国城集团承担”，包括广大中小股东在内的全体股东权益得到充分保障。

矿山企业的评估值除了与储量、产能等因素有关外，在第二次评估时，约4.29亿元的增资已经到位，增厚了净权益，同时金鑫矿业核心资产被拍卖的风险得以解除，企业的基本面发生了巨大变化。按照众和股份公告的补偿方案，第二次的估值17.19亿元，扣除4.29亿元的增资款后的评估值额为12.90亿元，因此，国城集团通过增资获得金鑫矿业股份对应的增资款应为12.90亿元，扣除已到位的4.29亿元增资款及财务费用，则为需补偿金额。由于公司未披露财务费用计算的期限和双方商定的利率，大致估算整体财务费用在2000万元到4000万元之间，这么算下来，预估国城集团需为金鑫矿业增资补偿约8.2亿元—8.4亿元，具体补偿金额及支付安排还需要双方协商确定。

尽管2023年锂价大幅下跌，但2024年伊始出现澳大利亚矿山因为锂精矿价格下跌停止采矿工作的消息，被认为是锂行业供给开始走向出清的重要事件，全球锂矿的供应增速或将开启下降通道，锂价供需关系进入新阶段。碳酸锂期货主力合约LC2407在2023年12月的最后一周累计上涨7.00%，2024年1月的第二周累计上涨4.15%，目前第三周仍为上涨态势。

兵马未动，粮草先行，在此有利的市场机遇下，众和股份董事会立足核心子公司金鑫矿业项目建设及日常经营需要的客观实际，积极筹划资金方案，提请股东大会授权管理层处理金鑫矿业增资补偿事项及金鑫矿业申请综合授信事项，以满足日常生产经营及项目建设的资金需求。因此，若股东大会通过了增资补偿事项及为金鑫矿业的融资事项提供担保的议案，将有利于充分保障金鑫矿业项目建设及日常经营资金需求，否则金鑫矿业扩产等项目建设乃至正常生产经营将受到影响，不利于公司的可持续发展和全体股东的利益。

保护中小股东利益提供网络投票，加速扩产抓住风口带来长期价值

金鑫矿业增资保障了众和股份等四家公司重整的基础，加快增资补偿协商有利于双方根据增资相关协议尽快落地补偿具体方案。根据国城矿业（000688.SZ）的公告，国城集团将结合众和股份重整计划的执行情况以及与众和股份的协商情况，及时完成金鑫矿业增资补偿款的支付事宜。因此，就金鑫矿业增资补偿事项涉及的增资补偿金额、支付安排等内容，公司需与国城集团及相关方通过沟通、商谈，双方确认；增资补偿金额的具体支付次数、每次支付额度根据双方协商确定。根据《公司章程》等相关规定，上述协商需要股东大会授权管理层处理。

为维护广大投资者特别是中小投资者的利益，众和股份在2024年1月3日发布召开2024年第一次临时股东大会通知公告，审议事关金鑫矿业经营发展的《关于提请股东大会授权处理子公司增资补偿事项的议案》《关于子公司申请综合授信及为子公司提供担保的议案》。本次股东大会采用现场表决和网络投票相结合的方式召开，现场会议定于1月18日举行，为便于中小投资者表达意见而开设的网络投票，起止时间为2024年1月16日15:00至1月18日15:00。

值得注意的是，尽管众和股份股票已经退至股转系统交易，但随着公司重整不断推进，公司价值不断被市场发现。公司股价在2021—2022年持续上涨，其中连续48个交易日一字涨停就让公司股价暴涨741%，投资者账面上获得了丰厚的回报。但根据股票转让办法，重整期间股票需停牌，且停牌期间锂产品价格一度大幅下跌，对比同行业上市公司股价下跌程度，个别中小投资者希望可以快速重整结束、股票复牌，兑现利润。但是，在当下锂价下行及增资补偿未到位的情况下，金鑫矿业如果不进行融资动作，项目建设及日常经营的资金需求将无法得到保障，对长期发展存在重大不利影响，进而也将影响广大投资者所持众和股份股票的价值。

在2024年1月初金鑫矿业取得自然资源部核发的新的采矿许可证后，其采矿许可证生产规模提升至100万吨/年，可持续发展能力与核心竞争力得到提升。而国城矿业目前通过国城常青对金鑫矿业持股48%，也在公告中明确表示后续将协助金鑫矿业积极推进其矿山开采建设与开发工作。

重整计划执行完毕后，众和股份、国城集团将重点推进金鑫矿业马尔康党坝锂辉石矿项目建设，实现扩产，科学、有序、高效的利用锂矿资源。众和股份未来将集中力量发展新能源锂电板块主营业务，通过加强内部管控、降低成本费用、完善激励约束机制等一系列措施，从根本上改善生产经营局面，实现高效有序的经营状态，使众和股份成为经营稳健、运营规范、业绩优良的公司，全体股东所持有的众和股份股票将成为真正有价值的资产，有利于保护广大股东的合法权益。

根据中汽协近期发布的数据，2023年中国新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%。在下游需求井喷的当下，众和股份以金鑫矿业作为立足点，已经初步构筑锂辉石矿采选到锂电池材料制造的生产体系，未来可持续延长产业链，全方面调动和赋能生产链条，抓住新能源锂电板块的发展机遇，站在前沿能源发展风口乘风而上，尽快恢复并稳步提升盈利能力，为未来重新上市创造条件。

因此综上来看，无论是众和股份重新上市的可能性，还是未来注入国城矿业以市场化公允价格交易，对于广大中小投资者而言都是理想结局。

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