世界速读：食品饮料周报：乳品市场销售总体保持平稳增长，白酒行业最大并购案正式诞生

证券之星食品饮料行业周报：截至2022年12月9日的一周，沪深300指数上涨3.29%，申万食品饮料指数上涨7.22%，剔除ST之后，3只行业个股的周涨幅超过20%。个股方面，本周股价涨幅最大的5只个股为青岛食品、熊猫乳品、海融科技、桃李面包、*ST西发。

(资料图)

机构观点

安信证券本周观点：在寻找成长阿尔法阶段，不同的板块有不同逻辑，大众品龙头享受供给端出清后集中度提升红利，高端品看后续经济刺激后消费力改善需求拉动。大众品我们更看好在疫情冲击下市场集中度进一步提升的逻辑，食品饮料行业生存能力强，在没有外部冲击下集中度很难快速提升，经历疫情后中小企业纷纷退出市场，传统消费品龙头的份额将进一步提升，新兴消费品如餐饮供应链等龙头公司能够享受更快的增长速度，因此我们优选渗透率能进一步提升、龙头竞争力强化的子版块。高端品穿越周期能力毋庸置疑，在疫情后的经济刺激中会享受更多需求增长红利，主要系其消费群体抗风险能力强、而复苏时率先获益，白酒高端品重点跟踪财富效应释放带来的需求改善，短期也存在区域恢复弹性逻辑但中长期更看重品牌壁垒是否得到强化、是否卡位更高端价格带。

华安证券本周观点：啤酒企业逐步进入新一轮原材料采购窗口期，目前大麦成本有确定性的较大涨幅，包材价格Q3以来开始下行，但明年全年走势仍有一定的不确定性。作为应对，啤酒企业在Q4淡季开始进行精细化提价动作，为明年旺季来临做足准备，啤企的提价分产品、分区域、分渠道，而非简单直接的全国性提价。此外，部分地区疫情管控开始有序放松，明年疫情影响进一步弱化的趋势较为确定，餐饮、夜场等现饮场景占比较高的高档啤酒销量有较大的修复弹性，助力啤酒行业高端化升级。综合来看，我们预计明年结构升级+提价对吨价仍有较为可观的贡献，有望完全对冲成本压力，同时内部管理及费用投放效率进一步提高，预计啤酒企业收入延续稳健增长、利润增速快于收入增速。推荐重点大单品动销较快、结构升级进展顺利的青岛啤酒、华润啤酒，重点关注重庆啤酒乌苏势能恢复以及其他品牌全国化进程。

宏观事件

(1)前三季度 乳品市场销售总体保持平稳增长

中国食品安全网引用经济日报为信源报道，前三季度乳品市场销售总体保持平稳增长，液态乳品和户内冰品消费增势良好，网上零售增长较快，对乳品市场增长拉动作用较为明显。乳品消费产品和消费渠道趋于多元，具有健康属性的功能化产品更受青睐。凯度消费者指数中国城市家庭样组数据显示，前三季度快消品销售额同比增长率为3.9%，液态乳品整体销售额同比增长率为1.7%，渗透率为99.1%。户内冰品销售额同比增长率为19.5%。据国家统计局数据，2022年前三季度全国牛奶产量为2709万吨，同比增长7.7%。

(2)合肥出台办法管理自动制售设备食品安全

江淮晨报消息，食品自动制售经营者需依法申请《食品经营许可证》；含奶油的冷加工糕点、鲜榨果汁类、豆制品(即时煮熟饮品除外)等食品不得使用自动设备现制现售……12月5日，记者从合肥市市场监管局获悉，《合肥市自动制售设备食品安全管理实施意见(试行)》(以下简称《意见》)将于本月底施行。

《意见》明确，使用自动设备现制现售食品属于食品经营中的餐饮服务，按照《食品安全法》相关规范，应当取得食品经营许可。经营者在合肥市放置自动制售设备只需取得一个食品经营许可，在申办食品经营许可时同时提交《自动制售设备放置地点清单》，设备放置地点无须另外取得食品经营许可。为保障消费者的知情权和监督权，经营者应当在每一个投放地点或者设备显著位置公示食品经营许可证、食品安全管理员姓名及联系电话、投诉电话、故障处理方式等信息。

(3)世界最大产糖国印度预计减产，全球糖价恐进一步上升

界面新闻引用路透社为信源报道称，世界第一大食糖生产国印度今年的糖产量预计下降7%，这可能会降低该国食糖出口量，从而推高全球糖价。印度最大产糖邦马哈拉施特拉邦一位农民在接受采访时表示，当开始收获时，他们意识到今年产量非常低。这一说法也得到来自马哈拉施特拉邦11个主要甘蔗产区其他192名农民的印证。根据农民的汇报，目前印度甘蔗产量平均下降15%，部分地区每公顷损失将达到35%。

马哈拉施特拉邦占印度全国食糖产量的三分之一以上，据两位未透露姓名的糖厂高级管理者和贸易商表示，15%的甘蔗产量下降将导致马哈拉施特拉邦的糖产量降至1170万吨。

行业新闻

(1)广州发放亿元消费券撑烟火气，“养生汤锅”搜索量暴增225%

21世纪经济报道消息，12月7日是大雪节气，也正逢广州宣布对疫情防控措施进行优化调整，复工复产的步伐随即加快，记者发现，12月8日广州政府发布的官微公告，自当日晚8时开始发放三波政府消费券，总值预计超过1亿元，不少商家也同步跟进，如外卖平台“饿了么”也宣布在广州地区投放超千万元的火锅消费补贴，鼓励市民在App下单，有机会抢兑1.2万个“免单”机会。值得一提的是，健康成为这个冬日里的一道风景线，饿了么平台的“养生汤、“枸杞汤”、“滋补”关键词搜索量一夜间增长225%。

记者发现，11月30日至12月7日大雪节气当天，广州“汤锅”外卖美食订单在饿了么平台的环比增长超3成，其中12月1日较30日增长近5成，“汤锅”外卖也成为了广州恢复常态化后增长较快的外卖品类之一。在众多“汤品火锅”外卖餐品中，牛肉火锅、香辣火锅、炭炉鸡煲、椰子鸡汤和五指毛桃炖鸡更受老广偏爱。

(2)融资锐减产品下架 人造肉不香了

新快报消息，不到两个月，“为了降低成本，减少运营费用”，“人造肉第一股”Beyond Meat又一次宣布裁员，本次计划裁员约200人，占比高达19%，预计年底前完成。从投资界“香饽饽”到需要靠缩减人力成本过冬，Beyond Meat发生了什么？有业内人士认为，这是因为人造肉不香了，或者说人造肉的热潮已经过去了：人们觉得现在的人造肉不仅价格昂贵而且味道一般，普通消费者不会为一个看似高大上的概念埋单，大公司也不会因此跟人造肉公司继续合作。

(3)市面上的蘑菇含甲醛不能吃？专家郑重辟谣

四川农村日报消息，近日网上一些测评博主纷纷发布了用甲醛检测试剂盒，对市面上售卖的蘑菇进行甲醛检测的视频，引起了不少网友的恐慌。四川省食用菌研究所许瀛引副研究员表示，甲醛作为一种生长代谢的中间体，广泛存在于各种食物当中，食用菌中通过自身代谢所产生的微量甲醛并不会对人体造成影响，而甲醛检测试剂盒属于半定量检测手段，需要在特定环境条件下使用，检测结果与检测空间大小、留置时间长短等有关，很容易受到环境中其他因素的干扰，出现结果偏高或假阳性的现象，不能用来检测农产品的甲醛含量。。

(4)韩国今年前11个月农业食品出口创新高

界面新闻引用韩联社为信源报道称，韩国农林畜产食品部12月4日表示，今年前11个月农业食品出口额同比增加4%，为80.8亿美元，创下历年同期最高记录。具体来看，方便面出口同比增加14.5%，为6.96亿美元；粗制咖啡同比增加6.7%，为3.041亿美元；梨出口增加3.8%，约为6000万美元；大米加工食品出口增加10.7%，为1.635亿美元。鉴于今年前11个月的出口额已超过80亿美元，今年农业食品总出口额有望创下历史新高。

公司动态

(1)华润啤酒收购金沙获无条件批准！酒业最大并购案正式诞生

酒业家消息，重庆市市场监督管理局官网12月7日显示，华润酒业控股有限公司收购贵州金沙窖酒酒业有限公司股权案已获无条件批准。这也味着，华润酒业收购金沙酒业55.19%股权已经完成了法律审核程序，将正式进入到工商变更阶段，随着该案获无条件批准，也宣告中国白酒行业最大的并购案已经正式诞生。

同时，收购案获得市场监管局的无条件批准，也代表华润酒业收购金沙酒业接近完成，拥有央企背景和背书的华润酒业将持有金沙酒业55.19%的股权，湖北宜化集团将持有金沙酒业44.81%的股权，金沙酒业成为央企背景控股的酒业公司。

(2)“蛋品第一股”来了！北交所IPO过会现高潮，首家外资公司过关

华夏 时报消息，近日，北交所IPO高效的审核速度引发了过会小高潮，其中一家名为苏州欧福蛋业股份有限公司的外资企业顺利过会，引发了市场高度关注。招股说明书显示，丹麦公司China Egg Products ApS持有欧福蛋业87.96%股份，实控人也是丹麦籍自然人Christian Nicholas Stadil。这意味着欧福蛋业若成功上市，其将有望成为北交所首家外资控股的上市公司，“蛋品第一股”也将诞生。

更有意思的是，该公司客户名单格外吸睛且大众耳熟能详，包括联合利华、亿滋、亨氏、百胜集团(肯德基)等国际食品巨头，85 度 C、克莉丝汀、巴黎贝甜、元祖、味多美、好利来等烘焙行业巨头，以及桃李面包、安井食品等知名食品制造商。

(3)卫龙辣条预计12月15日港交所上市，漯河将迎首家港股上市公司

新华财经消息，继双汇发展之后，漯河将再添一家食品巨头上市公司——卫龙美味。这也将是漯河首家在港交所上市的公司。12月5日，卫龙美味在港交所披露公告，拟全球发售9639.7万股股份，其中在中国香港发售股份963.98万股，占比10%；国际发售股份8675.72万股，占比90%。另有15%超额配股权，最多发行1445.94万股股份。摩根士丹利、中金公司及瑞银集团为联席保荐人。卫龙预计，发行价将不低于10.40港元/股，不高于11.40港元/股。12月5日至8日正式公开发售。预计12月15日挂牌上市交易，股票代码9985。

(4)被喜茶“坚决放弃”的乐乐茶，为何被奈雪看上？

南方都市报消息，12月5日，“茶饮第一股”奈雪的茶(02150.HK)发布公告称，公司已经签署投资协议，将斥资5.25亿元收购茶饮品牌“乐乐茶”运营主体上海茶田餐饮管理有限公司43.64%股份。收购完成后，奈雪将成为乐乐茶的第一大股东。乐乐茶上一次引起关注是今年2月撤出广州市场，再往前一点，其冲上微博热搜榜、引起广泛热议则是在2021年7月，喜茶创始人公开表示称“坚决放弃”收购乐乐茶。南都湾财社记者从一位接近乐乐茶收购项目的知情人士了解到，喜茶放弃收购乐乐茶，主要原因并非是乐乐茶的经营数据不好，而是两个品牌股东之间理念无法达成一致。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股周涨幅

营业收入及增速

归母净利润及增速

行业数据

高端白酒价格

次高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本