焦点速读：食品饮料周报：盒马预制菜部门首次亮相

证券之星食品饮料行业周报：截至2023年4月14日的一周，沪深300指数下跌0.76%，申万食品饮料指数下跌5.2%，板块个股按数量计全周跌多涨少。剔除北交所个股后，本周涨幅最大的5只个股为好想你、仲景食品、欢乐家、*ST皇台、宝立食品。

机构观点

光大证券本周观点：

(资料图片仅供参考)

二季度继续关注批价与库存，五一小旺季需求有望释放。二季度批价与库存去化为关键变量，五一小长假婚宴等预订较多，有望迎来小高潮，端午假期需求亦有望集中释放，同时二季度或出台经济政策刺激需求恢复，下半年需关注商务需求的回暖。整体逻辑不变，产业端虽然存在部分谨慎判断，但基本符合之前预期。高端品牌需求稳健，具备穿越周期能力，次高端需继续观察库存消化和场景恢复，但从酒厂动作来看，维护价盘、加大C端费用投放、控制渠道端费用的方向较为明确。地产酒此前春节期间返乡潮驱动下动销表现优异，一季度业绩兑现确定性较高，全年亦有较高的增长空间，一方面如江苏、安徽等省份疫后经济恢复的弹性和韧性较强，商务场景的恢复或领先全国平均水平，另外地产名酒亦在不断进行产品升级，在次高端价格带的竞争力持续强化，23年业绩表现值得关注。

平安证券本周观点(附推荐)：

春糖开幕热度创新高，白酒板块复苏持续，看好Q2表现。4月成都春季糖酒会如期召开，参会人数创历史新高，彰显白酒行业关注度。我们认为，伴随更多白酒企业年报和一季报业绩披露，复苏逻辑将逐步得到验证，叠加消费场景恢复、消费信心改善以及端午动销催化，白酒复苏趋势将延续。分价格带来看，高端酒确定性不减，节后持续保持快速动销，终端反馈积极；次高端酒企库存逐步消化，环比有所下降，库存低于去年第三季度；地产酒本轮表现较优，恢复节奏快，酒企改革逐步落地，期待后续改革效能兑现；中端及大众酒多款新品上市，关注新品铺货动销情况。

我们持续看好整个板块的复苏机会，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是受益宴席复苏的次高端及区域龙头酒企，推荐舍得酒业、山西汾酒、今世缘，建议关注口子窖，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、顺鑫农业。

宏观事件

(1)上海餐饮老字号不断创新 积极拥抱年轻消费群体

央视网消息，目前全国零售业景气指数持续回升，线下消费回暖势头明显。在上海，各大商圈热闹非凡，许多热门餐厅座无虚席。在上海老字号餐饮云集的豫 园里，多家店面创下今年以来的单日营业额新高。众多老字号本帮菜馆在菜品上不断创新，其中鲍鱼小笼、蛋黄芝士干挑面、香椿酱拌面等创意新品颇受欢迎。

除了口味和环境上的创新，老字号餐饮也根据时下消费习惯在菜品形式和销售渠道上进行调整，比如，为了适应“80后”“90后”小家庭的新需求，部分老字号门店对多道名菜的分量进行了改良，推出“迷你八宝鸭”“拇指生煎”等上海特色创新菜，还通过对菜品进行技术分解，提炼出隐藏在传统菜式中的核心数据、关键步骤，让时下受欢迎的预制菜更加接近老字号店内堂食的原汁原味。

(2)京津冀试点食品营养健康与安全创新平台

人民日报消息，由中国科学院天津工业生物技术研究所牵头，联合天津科技大学、合成生物学海河实验室、天津市第三中心医院、江南大学、天津医科大学肿瘤医院、北京工商大学、北京联合大学、河北大学等共同申请建设的京津冀食品营养健康与安全创新平台近日获得国家卫生健康委批复，成为区域性营养创新平台建设试点。

京津冀食品营养健康与安全创新平台坚持以人民健康为中心，牢固树立“大食物观、大卫生、大健康”理念，建设区域性营养创新平台是贯彻落实《国民营养计划(2017—2030年)》、以科技支撑新时期食品营养科技创新的重要举措。

(3)英国超市黄油被“上锁” 网友直言“通货膨胀太疯狂”

环球时报引用外部信源报道称，一名英国网友近日在伦敦东南部基德布鲁克的一家超市里发现，货架上销售的一款黄油被“上了锁”。这名网友拍摄了一段视频发到网上，并配文字“英国通货膨胀太疯狂了”，引发网友大讨论。这段视频显示，一款丹麦产的LURPAK黄油装在一个黑色网兜里，网兜的封口处拴着一个防盗磁扣。货架上还有多块同款黄油，每个都做了这样的防盗措施。在视频中能看到，这款黄油每盒500g，售价5.35英镑(约合人民币45.63元)。根据该外部信源的报道，从货签可以看出这段视频拍摄于连锁超市奥乐齐(ALDI)，去年这款黄油在这家超市的售价为3.65英镑(约合人民币31.13元)。

上述报道还指出，近几个月来英国物价飙升，不少人不愿花更多钱购物，超市失窃现象激增。去年12月就有人发现，奥乐齐超市在伦敦南部凯特福德的一家分店给一些糖果贴上了防盗磁贴。另外，苏格兰格拉斯哥的一家超市也为一系列日常用品贴上了磁贴，包括婴儿奶粉、奶酪、黄油、牛奶等，还有人因盗窃被捕。

行业新闻

(1)第108届全国糖酒商品交易会4月12日开幕

中国经济新闻网消息，第108届全国糖酒会将于2023年4月12日——14日在成都市举办。本届糖酒会主题为“全国糖酒会会天下美味”，将在去年“一城两馆”的基础上全新升级为“两馆一城”——不仅在双馆内举办大规模展会，还将在成都市核心商圈、餐饮名店、公园等多个场景设置配套特色活动。

本届糖酒会共有6517家国内外知名食品和酒类企业参展，展商展品来自42个国家和地区。本届糖酒会将在中国西部国际博览城和成都世纪城新国际会展中心举办，首次实现成都市两个主要展览场馆面积满用，展览总面积32万平方米，再度刷新全国糖酒会展览规模纪录，也将成为2023年度全球食品和酒类行业规模最大的综合性展会。

(2)竹筒奶茶是茶饮新风口吗

潇湘晨报消息，近期竹筒奶茶风头正盛，消费者拥趸让商家发现了商机，一夜之间，竹筒奶茶在全国多地争先涌出，与之相关的产业链也快速搭建起来。该报记者注意到，目前有不少源头厂商可以提供竹筒供货、贴纸订制、奶茶配方等一条龙服务。

热度高、销量爆，但业内人士看来，这阵风很快过去，若要投机只能尽快。“这种奶茶你不能指望顾客能回购，就是即时性的消费，消费者购买也不会期待饮品有多好喝，而是打卡拍照。”一茶饮行业从业人士告诉记者，他认为五一假期将至，紧接着还有端午节假期、暑假，旅游旺季能为竹筒奶茶“续命”，但最多到今年十一假期之后，竹筒奶茶的热度便会淡去。

(3)乳制品宣传“助眠”功效遭质疑

未来网消息，“晚安时刻，喝10倍+原生褪黑素纯牛奶”“睡前一杯，一觉到天明”“告别痛苦数绵羊的夜晚”……随着社会压力的提升，“失眠”成为困扰人们的一大难题。消费市场上，“助眠类”产品也随之而生。目前不少乳制品品牌推出具有“助眠”功效的产品，三元、光明、南山等品牌均称能够“改善睡眠”，引发孩子家长和业内人士质疑。

中国科协科普中国专家、中国营养学会会员、食品安全科普专家、国家高级食品检验师王思露表示，从已标示出“助眠”成分的具体含量来看，相关产品的“助眠”成分含量微乎其微，靠每日喝一两盒基本起不到助眠实效。上海市浩信律师事务所高级合伙人陈敏律师也表示，商家不能使用违规广告词，“在介绍产品时宣称的‘改善睡眠’属于保健功能，用‘改善睡眠’来描述的商品应该是保健食品。”

(4)跟风消费下探 “平民酱酒”烈火烹油？

川观新闻消息，贵州遵义距离仁怀93公里，半个多世纪前，茅台提出异地建厂扩能计划就曾选址遵义市郊，虽然这一项目最终宣布失败，但也被长期用来证明正脉茅香的稀缺性和珍贵性。如今，包括这段距离在内的酿酒产业带有了一个新的名称——遵义产区，被定义为酱酒产业的核心产区。4月8日，遵义产区名优白酒神州行·成都站活动举行，上游的金沙、中游的仁怀，下游的习水、赤水……整条赤水河的干支流域都被囊括入218平方公里的主要产区范围。数十家酒企抱团亮相，并表示将向大众市场消费进军。但是在当天的推介会上，多名专家却直言，这并非普通酒企的最优选择。

北京正一堂战略咨询机构董事长杨光表示，头部企业进入大众酱酒市场是激活存量的积极行为，不会对已有布局造成影响，其他企业的盲目跟进可能影响其自身的现有业务。

公司动态

(1)盒马预制菜部门首次亮相

财经网消息，4月13日，在2023中国连锁餐饮峰会上，盒马预制菜部门总经理陈慧芳表示，盒马将围绕好吃、新鲜、新奇、新场景四个核心，全面加速新品开发，主打品质化和差异化的预制菜。这是盒马预制菜部门的首次公开亮相。一周之前，盒马CEO侯毅也公开表示，非常看好以新型食品加工技术为核心的预制菜发展方向，今年将自有品牌、大进口和预制菜三大部门列为一级部门。

公开信息显示，过去5年，盒马在全国建起了300条鲜食供应链。去年开始，盒马在武汉、成都、上海、等地自建的央厨也相继投产。陈慧芳还在会上透露，预计今年预制菜销售额能突破50亿。

(2)珍酒李渡或将于4月底在港交所挂牌

独角兽早知道引用外部信源报道称，珍酒李渡集团计划最早于下周开始接受投资者的认购。该公司寻求通过此次IPO筹资8亿至9亿美元，预期4月底正式挂牌港交所。如果成功上市，珍酒李渡将成为首家在内地以外上市的中国白酒生产商。

招股书显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的高质量白酒产品的中国领先白酒公司。根据弗若斯特沙利文资料，按2021年收入计，珍酒李渡在中国所有白酒公司中排名第14位，市场份额为0.8%。

(3)香菇酱巨头仲景食品狭窄赛道遇追兵

华夏 时报消息，已经在细分赛道做到天花板的“香菇届霸主”仲景食品也有自己的“焦虑”，尽管在4月11日晚仲景食品发布的2023年第一季度年报显示，Q1净利润实现大幅度增长，同比大增132.55%至3909.22万元，营业收入为2.23亿元，同比增长12.26%，但翻看近年来仲景食品的年报，其业绩表现并不乐观。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，仲景食品所处的调味品赛道是一个细分赛道，本身就没有形成品牌效应跟规模效应，所以来说在整个细分品类的打造方面，即使仲景食品市场占有率很高，但本身已经进入了天花板阶段。换句话说，仲景香菇酱已经到达了顶峰，很难再对仲景食品利润增速做出贡献。

(4)海底捞再推3款新品 加速深耕佐餐场景

食品板消息，餐饮市场加速复苏，也使得众多食品饮料企业跃跃欲试，想要在餐饮市场分一杯羹。近日，连锁火锅大佬海底捞也再拓饮料新品类，推出了椰汁、小青柠汁以及苏打气泡水3款极具餐饮特征的新品，以期加速收割佐餐场景。延续以往，这次海底捞推出的3款新品依然采取了代工方式，分别由海南春光食品有限公司代工生产椰汁，由浙江乐源生物工程有限公司代工生产小青柠，以及由杭州千岛湖啤酒有限公司代工生产苏打气泡水。

近年来，海底捞围绕餐饮场景，不断对饮料业务进行布局，从而拉动业绩增长。 早在2017年，海底捞就曾推出过其自有精酿啤酒，正式闯入啤酒圈；2018年7月，海底捞推出了一款乳酸菌饮料——“鲜小菌”；2021年上线了果汁气泡水、桂花米露、海盐荔枝气泡果酒等覆盖多品类的自有品牌饮品，去年更是与三得利合作推出果汁茶。

二级市场

关键指标

行业估值

毛利净利

ROE与ROA

个股周涨幅

营业收入及增速

归母净利润及增速

行业数据

高端白酒价格

次高端白酒价格

上游原奶价格

主要乳制品零售价格

调味品原材料成本