CPI涨幅回落并不符合典型通缩特征，主要是结构性原因

今年以来，CPI月度同比涨幅由1月份5.4%的年内高点逐步回落，特别是近几个月来，受结构性因素影响，CPI同比涨幅较快回落。加之PPI仍在低位运行，社会上也出现了由“怕通胀”到“怕通缩”的担忧。对此，业内专家的普遍看法是，中国不存在长期通胀或通缩的基础，全年居民消费价格涨幅3.5%左右的物价调控目标有望顺利实现。

根据央行课题组的研究，国际上通常认为，通货紧缩是指总体物价水平在一段时间内持续下降，表现为货币供应量持续下降并伴随着经济衰退。从这个角度看，当前经济运行并不符合典型通缩特征。

从国内经济整体运行看，我国是新冠肺炎疫情发生以来第一个恢复增长的主要经济体，前三季度经济增速由负转正，供需关系逐步改善，国民经济循环更加畅通，多项主要经济指标持续回暖向好。稳健的货币政策取得积极成效，货币信贷和社会融资规模合理增长，有力支持了经济稳步恢复。

从10月份数据看，CPI同比涨幅回落，结构性特征明显。主要影响因素包括去年同期对比基数较高、翘尾因素减少以及猪肉价格由升转降等。值得关注的是，核心CPI依然稳定。扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.5%，涨幅与上月相同。10月份CPI的表现，也符合此前市场对全年CPI走势“前高后低”的预期。

同时，也要看到，当前需求端复苏依然弱于供给端，要继续统筹推进疫情防控和经济社会发展，落实“六稳”“六保”要求，多管齐下扩大有效需求，保持物价总体运行平稳，并稳妥做好民生保障。