宁德时代：市值逼近万亿，毛利率持续下滑

这个冬日，电池巨头宁德时代“霉运不断”。

1月20日，云南省曲靖市一锂电池公司发生爆炸事故，致12人受伤。经查实，该公司由宁德时代与供应商深圳市德方纳米科技股份有限公司(下称“德方纳米”)合资成立。爆炸发生后，据公开报道，宁德时代有关人士否认参与曲靖麟铁公司生产运营，并称“只是参股”。

而在事故发生的前一天，上述涉事公司刚成为宁德时代“8万吨磷酸铁锂项目”主要承接方。1月19日，德方纳米、宁德时代与江安县人民政府签署《江安县年产8万吨磷酸铁锂项目投资协议书》(以下简称“投资协议书”)，约定在四川省宜宾市江安县投资建设“年产8万吨磷酸铁锂项目”，项目总投资约18亿元。

实际上，这已是宁德时代旗下公司半月内第二次发生爆炸事故。1月7日晚间，“宁乡发布”称，湖南邦普循环科技有限公司(简称“湖南邦普”)老厂车间发生爆炸起火，事故造成1人死亡，6人伤情较重，14人轻微伤。

湖南邦普是广东邦普循环材料科技有限公司(下称“广东邦普”)全资子公司，广东邦普的第一大股东为宁德时代。作为国内目前最大的废旧电池循环基地，湖南邦普2019年净利润占到宁德时代同期净利润的近14%。

汽车行业资深分析师梅松林告诉时间财经，在电动汽车行业迅速发展的背景下，宁德时代成为最大的受益企业之一。为抢夺市场份额，宁德时代近年来在国内外的大力扩张产能，为节省资源，合资项目成为其扩产主要方式，如此就加大了其对下属企业安全管控的难度。

梅松林还表示，宁德时代为节省成本，有些生产点设置在比较偏远的地区，电池质量管控也成为很大问题。电池质量关乎生命安全，这些都将成为宁德时代未来一段时间内的重要挑战。

对此，时间财经致函、致电宁德时代方面，截至发稿，未获回复。截至1月22日A股收盘，宁德时代最新股价为408元，总市值逾9500亿元。

固态电池“纷争”

除内部生产安全事故，近日，宁德时代还卷入电动车能否实现“1000公里续航”等争论中。

1月初，蔚来汽车发布新纯电动轿车ET7，以及新的150kWh大容量半固态电池等产品。据悉，与以往产品不同，蔚来汽车此次发布的150kWh电池不再采用行业主流的液态锂电池技术，而是采用量产的固态电池技术，能实现50%的能量密度提升。在此背景下，蔚来新款轿车ET7搭载150度固态电池包后续航里程或达到1000公里。

固态电池是一种使用固体电极和固体电解质的电池，被认为是下一代动力电池的主要技术路线，“目前市场上基本上使用的就是三元锂电池和磷酸铁锂电池，半固态电池都没有相应的产品，固态电池的真正大规模的商用至少也会在5年后。”梅松林表示。

蔚来汽车上述固态电池方案一经发布，旋即引发行业关注。蔚来汽车电池系统助理副总裁曾士哲表示，虽然表述为固态电池，但该电池实际上为半固态电池，仍需使用电解液、隔膜。蔚来创始人、CEO李斌也表示，全固态电池的量产还是很遥远的事，原因是目前固态电池的市场需求很低。

上述事件持续发酵后，又有市场消息称，宁德时代或为蔚来汽车固态电池供应商。据澎湃新闻，宁德时代方面未直接确认这一消息，只是表示，“公司高强度研发投入和技术储备，以及量产制造能力，能够支撑产品竞争力的持续领先”。

同样产生争议的还有广汽集团。时间拨回至一周前。1月15日，广汽埃安发布“超级快充+超长续航+超级安全”的动力电池海报，并称搭载该石墨烯基超级快充电池的车型可实现8分钟充满80%的电，NEDC续航里程达1000公里，更重要的是它即将量产。

一天后，中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高发表观点称：“如果有人说，(他的电动车)既能跑1000公里，又能几分钟充完电，而且还特别的安全，成本还非常低。以目前的技术来讲，他一定是骗子。”

1月17日，广汽埃安总经理古惠南回应称，“不要把技术问题和推广运营的问题混为一谈”，随后其还表示，“今年1000公里续航的车肯定要出来，快充也是肯定要出的，8分钟充满1000公里，理论上是可以的。”

不过，当日晚间，广汽集团紧急公告表示，石墨烯基超级快充电池与长续航硅负极电池是两种不同的电池技术。换言之，即将量产的并不是一部同时满足8分钟快充和1000公里续航的车型。

上述“电池之争”也“殃及”不少主打新能源车型和技术的上市公司。1月19日，多家相关企业在连日股价大涨后出现明显下跌，宁德时代亦未能幸免。

毛利率持续下滑

根据公开资料，宁德时代创始人为福建商人曾毓群。1999年，毕业于上海交通大学船舶工程专业的曾毓群组建新能源科技有限公司，并出任总裁兼CEO。2011年，曾毓群与黄世霖等人开始第二次创业，以100万元注册资本创立宁德时代。

让宁德时代迅速踏入动力电池圈子的，是宝马的一笔订单。2012年，曾毓群与德国宝马牵手，成为其纯电动汽车“之诺1E”的能源供应商，随后迅速占领市场。2017年，宁德时代超越比亚迪，坐上全球新能源动力电池头把交椅。

2018年6月11日，宁德时代在深交所创业板挂牌上市。作为首家登陆创业板的“独角兽”企业，宁德时代开盘即涨停，上市首日市值便达到近800亿元。截止目前，成立不满10年，上市不足1000天的宁德时代，市值已逼近万亿元。

业绩方面，2020年，宁德时代Q1、Q2和Q3营收分别同比上涨-9.53%、-4.71%和0.8%，净利润分别同比上涨-29.14%、13.27%和4.24%。截至2020年三季度末，公司营业总收入315亿元，同比下滑4.06%;归属净利33.6亿元，同比下滑3.10%。

据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2020年国内动力电池装车量累计63.6GWh，同比增长2.3%。但2020年宁德时代股价一路飙升，从年初106元/股涨到年底351元/股。

拉长时间线来看，2017年至2019年，宁德时代归属净利同比分别增长39.28%、-12.66%和34.64%，归属净利分别为38.8亿元、33.9亿元、45.6亿元。

与此同时，宁德时代毛利率从2017年的36.29%持续下滑到2020年9月末的27.41%，而在2016年，该公司毛利率还高达43.70%。