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看好A股的长期beta行情!今年以来692只量化产品高歌猛进

来源:私募排排网 时间:2021-06-03 10:56:00

量化私募今年以来高歌猛进的态势全市场有目共睹,仅头部量化私募“井喷”的产品备案态势就颇为显眼。我们可以通过私募产品的备案情况瞥见市场认购的火爆程度。当然,这里未将私募管理人主动控制规模的因素考虑在内。

幻方量化、灵均投资高歌猛进,备案发行不回头

截至2021年5月31日,百亿量化私募共计备案692只量化产品。其中,以宁波幻方量化为步伐最快的量化管理人,其以172只新增产品跑在国内所有量化私募的前面。宁波幻方量化去年9月规模就已突破300亿,目前的最新规模已经突破了400亿。从今年以来幻方发行的新产品类型来看,其备案的产品还是以指数增强类居多,选择的指数包含中证500、沪深300等,总的来说,中证500增强新产品占比最大。

除了宁波幻方量化,今年以来备案数量最多的就是灵均投资了。今年以来灵均投资备案了147只产品,新发的产品类型以量化指增、量化选股为主,中证500指数增强是其主要的发行类型。此外,九坤、衍复以来的备案数量也分别高达102只、79只。

今年上半年,去年赚得盆满钵满的公募明星基金经理和头部私募基金经理多在年度策略报告表达了相对“谨慎”的全年投资观。这意味着专业的投资者人今年建议以一个在市场风格再平衡的过程中保持相对均衡的配置,量化产品顺势迎接了市场热情。某量化私募创始人告诉私募排排网,特别是量化CTA,今年整一个就是“不差钱”,目前很多做得好的量化CTA都已经进入封盘状态。量化产品和纯主观投资产品最大的区别就是,量化的收益更多样化,波动相对更小。

和股票市场相关度最低的是量化套利和量化CTA策略。量化套利赚的是均值回归的钱,是“市场无效”的钱,而量化CTA赚的是趋势波动的钱,趋势可能向下也可能向上,因此量化CTA对于双向的机会都可以把握。

量化指增、量化选股和股市的相关性最高,但因为有股指期货等工具进行对冲(相当于管理人付出了部分成本来做风险的平衡),量化指增的波动整体上比纯主观交易要小。

风险和收益就像两个双胞胎,你很难看到某只量化产品“风光”地成为某个不分策略的私募排行榜的冠军,这是因为量化产品往往以相对小的波动来换取一个稳一点的上升路径。不过需要注意的是,不同量化策略类型波动的差异也是很大的。

今年以来最热量化公司、量化产品是这些

按用户搜索量为依据,今年以来最受专业投资者关注的量化私募是明汯投资、宁波幻方量化、幻方量化、九坤投资、灵均投资、宏锡基金、进化论资产、衍复投资、启林投资、鸣石投资(搜索热度分先后)。

和公司端“以大为美”不同,最热私募产品并不完全集中于大规模量化私募。另外,搜索热度最高的量化产品主要来自量化CTA策略。从去年开始的持续数月的大宗商品牛市并没有在今年上班年结束。大宗商品上涨一方面和通胀相关,另一方面和供需相关。目前的疫情主要集中在印度等原材料及初级工业品生产国,但欧美等主要发达经济体疫情却逐渐好转,对工业原材料和半成品需求在扩张中,这推动了大宗商品的持续行情,但5月份我们也看到了商品市场巨幅的波动。

大凡投资的“大凡1号”、博普科技的“博普CTA趋势1号A”、具力资产的“具力禾荃1号”、顺时投资的“顺时燧石7号”、顺然投资的“顺然好运来长期复利1号”是2021年1月1日至2021年6月1日最受关注的量化CTA产品。

以股票量化为核心策略的进化论资产的“进化论复合策略一号”、宁波幻方量化的“九章幻方中证500量化多策略1号”、明汯投资的“明汯稳健增长1期”、启林投资的“启林正兴东绣1号”是今年以来最受关注的股票量化产品。

分规模比拼,全市场TOP10量化产品全揭晓

头部量化私募的一举一动都有无数的目光追随,实际上,很多目前规模并不属超大行列,但同样具备实力的量化私募也值得被各位专业的投资者加入“自选”。

从100亿以上、50-100亿、20-50亿规模公司的量化产品收益前十的产品的策略分布来看,虽然今年以来量化指增和量化多头产品饱经考验,市场上最赚钱的量化产品仍在这类细分策略中诞生。不少进行了量化套利、量化指增、量化选股、量化CTA全赛道布局的量化玩家表示,不管是同行的量化私募还是做纯主观投资的管理人,目前有一个方向是很明确的——非常看好A股的长期beta行情。

此外,今年上半年赚足了“风头”的量化CTA策略也孕育出了不少今年前四个月整个量化市场表现最好的产品。

泰润海吉的某量化趋势产品今年以来的收益排在100亿以上公司量化产品的第一。泰润海吉成立于2014年,2015年于协会完成备案。泰润海吉实施“类固定收益+”战略,以类固定收益能力为泰润的核心竞争力。类固定收益主要通过公司的三个基础平台,即期货的低风险套利平台、证券的低风险套利平台和以期现无风险套利为基础的量化对冲平台,致力于实现风险低、回报稳定的投资目标。

白鹭资管旗下某量化多头产品今年以来的收益是50-100亿公司量化产品第一。白鹭资管成立于2015年,2016年1月于协会完成备案。截至2020年,白鹭连续三年蝉联中国证券报多策略“金牛奖”,连续四年蝉联中国基金报“英华奖”。经历了各类市场行情,风控和策略迭代能力成功经过市场考验。凭借Alpha量化选股、CTA、期权等多方面卓越的研发以及交易能力,白鹭评选入围多家银行及头部券商白名单。

前海国恩资本旗下某量化多头产品今年以来的收益是20-50亿公司量化产品的第一。前海国恩资本成立于2016年,2017年于协会完成备案。前海国恩资本具有多年量化经验,策略类型多样,覆盖市场主流产品类别。公司拥有完备策略研发体系,自建海量数据库,使用机器学习、神经网络等方式深度挖掘有效因子,构建优质投资组合,为投资人实现长期稳健收益。

规模=恶魔?量化产品的配置价值是什么?面对哪些挑战

量化产品的配置价值是什么?还有哪些挑战是他们仍在面对的?对此私募排排网采访来自宏锡基金、双隆投资、海浦资产等量化私募,他们表达了以下观察和思考。

宏锡基金合伙人陈迪强:对比起主观多头,量化CTA目前还比较小众,主要原因是了解量化CTA策略的投资者不多,期货市场影响力相对股市较小。同时,CTA策略配置的价值还未得到验证。经历了近几年股票、期货市场的跌宕起伏,在各类金融机构持续开展投资者教育工作、不断普及资产配置作用的影响下,高净值客户群体逐步了解到科学合理配置资产的重要性,也开始优化资产组合,配置CTA策略的产品。

双隆投资:规模快速提升时,场外因素的挑战会大于场内投资上的挑战。对于策略,需要考虑规模快速提升后策略容量、交易冲击、业绩一致性等问题。但对于公司运作,规模的快速提升是一个比较严峻的考验,客户维护、信息披露、产品运营、技术对接等工作量将会极大增加,很多私募会遭遇管理能力的瓶颈。

盛冠达资产:对于不同量化产品的配置价值,我们认为选产品需要对应不同的投资目标,通过策略的配置达到我们的目标。套利产品,适合需求非常稳健的产品的投资者,这类产品的流动性是很好的,基本上短期持有,亏钱的概率也比较小。如果是持有3-6个月,我们看好市场中性策略。从更长期的投资角度,我们看好量化CTA和量化指增。

海浦投资高级研究员徐凡丁:量化投资的特点是用数量化方法挖掘市场波动规律,通过分散持仓,降低非系统性风险,提高基于历史概率上的收益确定性。当然,规模是策略收益的敌人,交易需要流动性的支持。我们始终坚持分散性的投资,策略本身已经对流动性进行了约束,选择全天下单。选股方面的胜率可以提供更长的预测周期,同时也提供了更长的建仓期。选股带来的Alpha是相对稳定和可持续的,也是我们始终坚持和不断优化的方向

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