茅五泸全年业绩报喜 头部酒企备货信心充足

随着1月11日泸州老窖(000568.SZ)业绩预报的出炉，“茅五泸汾”头部酒企的业绩预告已悉数公布，增长均符合或超出预期。在业内看来，头部酒企的业绩增长，与行业集中度的提升和2020年酒企核心产品价格的整体拉动有关。在疫情整体可控背景下，预计春节前白酒消费景气与上一年相当。

公告显示，泸州老窖预计2020年度归属于上市公司股东的净利润55.7亿元至60.35亿元，同比增长20%到30%，这一幅度与前三季度的表现接近，泸州老窖2020三季报净利润为48.15亿元，同比增长26.88%;营业收入为115.99亿元，同比增长1.06%。

同期公布业绩预告的头部酒企贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)和山西汾酒(600809.SH)的情况也类似。

贵州茅台预计实现营业总收入977亿元左右，净利润455亿元左右，同比均增长约10%左右。

五粮液和山西汾酒的增长则好于预期，五粮液预计收入在572亿元左右，净利润199亿元左右，同比均增长14%;山西汾酒预计收入增长19.11亿元至22.11亿元，同比增长16.08%至18.6%;净利润预计增加8.66亿元至11.56亿元，同比增长41.56%到55.47%。从预计增幅上看，与前三季度的业绩表现趋势一致。

而包括五粮液、泸州老窖等都将业绩增长的原因，归于公司核心产品销售增长所致。

白酒分析师蔡学飞告诉第一财经记者，2020年头部酒企的增长正是“集中度提升+提价”的成果，一方面国内名酒企业普遍开始通过涨价拉升产品结构，提价增厚业绩;另一方面通过主导产品不断提价挤压渠道库存，抢占其他白酒品牌的市场。考虑到今年春节日期较晚，淡季时泸州老窖和五粮液等都曾控量挺价，全年增速不减侧面上说明了头部酒企增长的强势。

记者近期对北京白酒终端走访发现，茅台之外，几家头部酒企的核心单品普五、国窖1573等价格都有明显的提升，普五的经销商调货价已经站稳了950元/瓶，零售价格基本过千，国窖1573的实际成交价也已经多在950元/瓶左右。

而酒企的挺价行动还在继续，2021年1月8日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司向各片区经销商下发《关于国窖1573经典装价格体系的通知》，从1月4日起，进一步对国窖1573主要产品的团购建议价进行提升。

值得注意的是，随着时间进入1月中旬，白酒销售也进入传统的春节旺季，也是经销商打款备货的关键阶段，近期有着白酒价格风向标的飞天茅台原箱的经销商调货价又开始上涨，不过近期国内多地疫情出现反复，也引发了市场担忧。

但华创证券最新研报认为，当前国内疫情属于点状爆发，类似去年出行流动停滞和消费冻结的局面很难出现。即便考虑大型宴请团拜被较严限制的负面情形，对商务宴请和送礼需求几无影响，高端和次高端需求应有保障。从近期渠道的反馈看，主要酒企及大型经销商对春节的备货信心仍比较充足。

以洋河为例，华创证券调研显示，洋河近期要求经销商打完春节的款，预计占全年计划的35%~40%左右，渠道上看，核心产品梦6+和梦3的库存分别在1和2个月，这一水平并不高。

中信证券研报也表示，在疫情整体可控背景下，预计春节前白酒消费景气与上一年相当;综合考虑春节延后、渠道低库存、前期提价等效应，预计2021年春节旺季白酒消费具备弹性。