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新能源车泡沫破灭,腾龙股份、比亚迪等跌逾6%

来源:格隆汇 时间:2020-11-12 14:31:53

11月11日,汽车板块开盘走低,英博尔、苏奥传感跌幅居前,腾龙股份、比亚迪、金龙汽车跌停,江铃汽车、长城汽车等跌逾6%,其余个股也纷纷走低。

港股汽车板块也遭较大回撤。比亚迪股份下跌15%,长城汽车跌幅11%。

截至发稿,新能源美股盘前多数呈现下跌态势,小鹏汽车、蔚来汽车跌近3.5%,理想汽车跌逾4%。

值得注意的是,比亚迪作为今年新能源汽车板块的“明星股”,尾盘跌停实属罕见。下半年以来,比亚迪股价一路上行,此前11月6日,公司首次突破5000亿市值大关,成为国内第一家市值超过5千亿元的车企。

实际上,汽车板块已连续2日领跌市场,部分个股更早地出现回撤,新能源汽车板块是否就此见顶?

对于汽车板块连续重挫的原因,一方面在于新能源车近期持续火热,近两个月板块涨幅18%位居前列,前期资金有获利了结的需求;另一方面,尽管新能源车想象空间美好,但当前板块估值透支较为严重,短期内有估值回归的需求。

今年以来,由于多地正式实施国六标准,带来了一定的换车需求。叠加新能源汽车扶持政策的支持及充电桩等相关配套的完善,助推了国内新能源车市场销量上涨。此外,德国、法国等欧洲国家在巨额补贴、碳排放新政等政策的扶持下,海外新能源市场也是热火朝天。受多重利好刺激下,新能源车板块领涨海内外资本市场。

根据申万一级行业数据,汽车板块年内涨幅41.45%,排名第五,远超于大盘表现。个股层面,以比亚迪、长城汽车为代表的新能源车企涨幅居前,比亚迪年内涨幅245%,长城汽车涨幅188%,江淮汽车、中国重汽涨幅约72%。

由于前期涨幅较大,无论从市盈率PE,还是市净率PB等各类估值指标对比来看,汽车行业估值处于历史较高水平,相关个股估值也存在严重透支。截至11月11日,汽车整车(申万)PE-TTM达34.68倍,PB达2.21倍。个股层面,比亚迪市盈率约130倍,江淮汽车高达612倍,长城汽车市盈率在54倍,也已存在高估值的风险。

长期来看,汽车行业整体呈现复苏态势。消息面上,11月11日中国汽车工业协会发布的数据显示,中国10月份汽车销量257.3万辆,同比增长12.5%;1-10月份汽车销量1969.9万辆,同比减少4.7%。目前汽车产销已连续7个月呈现正增长,连续6个月增速保持在10%以上。

新能源市场继续火爆,10月份新能源汽车销量16万辆,同比增长104.5%;1-10月份新能源汽车销量90.1万辆,同比减少7.1%。中汽协表示,随着消费信心的持续回升,叠加双十一、车展以及新能源下乡等活动的拉动,市场需求的恢复仍将保持稳中向好的态势。

尽管未来新能源汽车催生出来的市场以十万亿级别规模,想象空间美好,但值得注意的是,随着通用、丰田、戴姆勒、奥迪、宝马、奔驰等等这些传统汽车霸主相继进入新能源市场,中小新能源车企将面临较大压力。譬如,大众已规划电动出行以及数字化领域投资600亿欧元,到2025年纯电动比例分别为20%,2025年后将至少推出80款新能源车型,对应BEV销量目标分别为250万辆;丰田规划2025年完成超过100(参数|图片)万辆电动车,2030年电动汽车销量超过550万辆;宝马规划2021年25%是电动车,2023年之前至少推出25款电动车型,2025年电动汽车的销售量每年增长30%以上,到2030年10年内销售700万电动车。

可以预见的是,未来几年全球电动车产量将迎来集中释放,届时行业优胜劣汰的竞争必然加剧,新能源汽车市场格局又该如何瓜分?

如今,新能源汽车板块呈现估值泡沫化的趋势,而市场的极端价格往往由非理性投资者决定,股价总是上涨时超涨,相对应的泡沫破裂风险也不断积累,一旦业绩增速无法支持高估值,很可能发生高位踩踏风险,因此短期内相关个股估值水平需要有个回归的过程。况且,近期已有部分资金从高估值板块流向建材、银行等低估值板块切换的迹象。

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