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债务压力大!天齐锂业定增“两日游”

来源:国际金融报 时间:2021-01-25 09:15:24

1月18日晚间,159.26亿元巨额定增计划紧急叫停后,天齐锂业收到深交所的关注函,被要求说明在短时间内披露定增预案又终止该事项是否审慎。

此前,天齐锂业宣布拟募集约159.26亿元,非公开发行对象为公司控股股东天齐集团或其全资子公司。

但发布定增公告仅过去两天,公司就宣布终止定增计划,原因是避免可能存在的短线交易风险。

那么,天齐锂业定向增发“两日游”到底是什么情况?为什么说本次定增可能导致短线交易风险?终止定增又会给公司带来什么影响?

短线交易风险

此前的增发预案显示,本次发行对象为公司控股股东天齐集团或其全资子公司,发行对象将通过自有资金和自筹资金以现金方式认购本次非公开发行的股票。公司拟定增发行4.43亿股,募集资金总额为不超过159.26亿元,发行价格为35.94元/股。

而预案发布当日(1月15日)的收盘价为59.76元/股,本次定增发行价格较二级市场股价折价近40%。需要指出的是,天齐锂业在1月15日再次收获股价涨停。

实际上,在近两个月的时间内,天齐锂业的股价从2020年11月初的20元左右,最高涨至1月19日的65.6元,股价上涨了两倍多,总市值突破900亿元。

随着股价飞涨,控股股东天齐集团也抛出减持计划。

1月7日晚间,公告显示,为了向天齐锂业提供财务资助及其他资金需求,天齐集团合计拟通过集中竞价及大宗交易减持不超过5908.4万股,占公司总股本比例4%。

更早一些,从2020年7月起,天齐集团就开始减持。截至2020年年底,天齐集团累计减持了8861.02万股,占公司股份的6%。此外,公司董监高近期也曾发生过减持行为。

奇怪的是,控股股东减持后,为什么又认购公司非公开发行股份?

这种“迷惑行为”引起了监管层的注意。1月16日晚,深交所向天齐锂业首次发出关注函,要求说明控股股东上述行为是否实质上构成短线交易,是否会损害上市公司中小股东的利益,还让公司自查重要股东们是否存在内幕交易、违规买卖公司股票的情形。

此外,关注函还要求公司说明此次非公开发行募集资金总额是否合理可行,是否存在忽悠式定增的情形等。

一位业内人士指出,或许是受到深交所关注函的压力,公司选择终止此次定增。

债务压力大

值得一提的是,天齐锂业此次发起巨额增发,是因为公司迫在眉睫的债务问题。

2018年,天齐锂业以40.66亿美元对价收购了SQM公司23.77%的股权,成为其第二大股东。

但当时,天齐锂业的净资产仅有100亿多元,公司自有资金不够的情况下,只能从银行处借款35亿美元,才完成了这次“蛇吞象”式的收购。

雪上加霜的是,原本背负公司满满期待的SQM在2019年出现业绩下滑。

这是因为全球锂化工产品的价格经历了2015年的快速上涨,2018年触顶后开始下滑,天齐锂业正是在最高点附近收购了SQM。2019年,SQM业绩大幅下滑,天齐锂业不得不对SQM计提减值准备约52.79亿元,导致当年归母净利润巨亏59.83亿元。

2020年前三季度,公司的营业收入为24.27亿元,同比下降36.09%;净利润为-11.03亿元,去年同期为1.39亿元。同时,公司的经营活动产生的现金流净额为6.65亿元,大幅下挫51.94%。

由于公司当前银行贷款过高且未能偿还,进一步融资空间被锁死,偿还债务只能依靠公司日常经营活动产生的现金流和资本市场直接融资。

此前,天齐锂业曾尝试港股上市,希望募集100亿元-200亿元资金,但最终未能成功。

天齐锂业在A股市场的融资也颇为不顺。2018年底至今,天齐锂业开展了多次重大募资,但只完成了30亿元的配股募资。

2020年12月,公司旗下子公司拟以增资扩股的方式引入战略投资者IGO。IGO将出资14亿美元,其中,12亿美元用于偿还公司的银行贷款,剩余资金将投入到澳洲的氢氧化锂工厂运营中。

白衣骑士的援手,天齐锂业似乎可以松一口气,但公司身负35亿美元的贷款,14亿美元的支援并不能完全解除公司现存的债务困境。

香颂资本执行董事沈萌也表示,引入战投只能暂时缓解压力,但对于天齐锂业的投资损失无法弥补。

公司如果无法通过定增补血,每年高昂的财务费用或许就会完全“吞噬”公司利润。

因借款35亿美元导致利息支出增加,截至2020年9月30日,天齐锂业短期借款31.32亿元,一年内到期的非流动负债133.05亿元,长期借款130.26亿元,应付债券20.26亿元,最近三年及一期财务费用分别为0.55亿元、4.71亿元、20.28亿元和12.86亿元。

与此同时,截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年9月末,天齐锂业资产负债率分别为40.39%、73.26%、80.88%、81.27%,偿债压力较大。

对此,深交所第二次下发关注函,要求公司说明目前是否存在已逾期债务、公司未来增强流动性以及偿还银行贷款的具体措施,以及是否存在银行贷款到期无法偿付的风险。

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